争议向来都不是空穴来风，湖南达嘉维康医药产业股份有限公司的资本征程饱受争议，这一切都可能与该公司一贯高姿态作派有关，数不胜举的行政处罚尚且无关痛痒，更何惧小小的人言可畏，貌似一种“你质疑你的、我干我的”架势，对于公众及投资者的咨询亦是采取回避推诿之策，应广大投资者呼吁，浅谈几点看法，并建议该公司针对下列顽疾进一步展开自查自纠，认真地洗洗澡排排毒，重视珍惜与投资者的交流机会。据悉该公司主承销商保荐机构直接持股终端客户上市公司股份，是否有自产自销之嫌，其中是否牵扯利益输送，从而影响其IPO上市过程的公允性？截至招股说明书签署日，国金证券持有达嘉维康104.60万股股份，占达嘉维康发行前总股本的0.68%。而达嘉维康实际控制人女儿王越于2019年1月至2020年12月就职于国金证券股份有限公司上海证券承销保荐分公司，2020年11月取得保荐代表人资格，2020年12月已从国金证券离职。与券商之间存在如此错综复杂的关系，是否会对投资者利益产生重大隐患？后期募集资金的监管及安全性如何得到保障？上述情形是否符合《证券法》之规定？投资者带着一连串的疑惑却无解无答。

    资料显示：王毅清为达嘉维康的控股股东，王毅清及其配偶明晖为达嘉维康的实际控制人。截至招股说明书签署日，王毅清直接持有公司7014.42万股，占公司发行前总股本的45.29%，并通过同嘉投资间接控制公司6.33%的表决权；其配偶明晖直接持有公司140万股股份，占公司发行前总股本的0.90%；王毅清及其配偶明晖可实际支配的公司的表决权比例合计达到52.52%。一股独大可能凭借其家族控制权影响公司正常的生产经营，从而产生控制公司行为、损害公司利益的风险。投资者极为关注并担心投资利益承载其风险。通常所谓的“家族一股独大”有两层含义，一种是上市公司某股东占据51%以上，甚至更高，从而处于绝对控股地位；另一种是上市公司某股东持有30%甚至20%、10%等股份，处于相对控股地位。无须讳言，绝对控股下的一股独大确实容易产生许多弊端，比如大股东随意侵占小股东利益、完全控制公司经营等。

    翻阅资料发现：达嘉维康去年前三季度营收净利双降，经营净现金流依然为负数。2020年1-9月，达嘉维康营业收入为16.93亿元，同比下降9.45%；归属于母公司所有者的净利润为3009.32万元，同比下降56.18%；经营活动产生的现金流量净额为-3.81亿元，2019年1-9月同期为-8071.69万元。而且贵司主营业务收入主要在湖南省内实现。2017年-2019年及2020年上半年，达嘉维康来自湖南省的主营业务收入占比分别达97.47%、96.75%、96.52%、96.14%。2017-2020上半年达嘉维康归母净利润分别为7994.90万元、7798.74万元、8765.25万元及1091.22万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-1.01亿元、-1264.36万元、1.36亿元及-3.00亿元，经营活动产生的现金流量净额与净利润比例分别为-1.26、-0.16、1.55、-27.53。2017年-2019年及2020年上半年，达嘉维康综合毛利率分别为13.70%、12.14%、11.81%及10.65%，连降2年半。公司的收入中有相当一部分来自于应收账款增加额，仅仅是纸面富贵。2017年-2019年及2020年上半年，达嘉维康负债总计分别为9.13亿元、10.46亿元、10.38亿元、11.37亿元，流动负债合计分别为9.13亿元、8.90亿元、9.16亿元、10.44亿元，占总负债的比例分别为100.00%、85.13%、88.27%、91.83%。各期末达嘉维康资产负债率(合并)分别为54.87%、54.78%、51.50%、53.49%。2017年-2019年及2020年上半年各年末，达嘉维康银行借款本金余额分别为3.54亿元、3.90亿元、3.85亿元、7.21亿元。其中短期借款本金分别为3.44亿元、2.34亿元、2.48亿元、6.11亿元，一年内到期的非流动负债本金分别为970.28万元、0元、1477.70万元、1707.48万元，长期借款本金分别为0元、1.56亿元、1.22亿元、0.93亿元。各期，公司利息支出分别为2858.64万元、2731.67万元、3352.81万元、1457.22万元。各期，公司利息支出占利润总额的比例分别为25.99%、25.10%、28.17%、93.32%。那么究竟是招股书披露数据有误？还是为了募投项目而故意编织出发展潜力无限的假象？该公司募投项目的合理性、财报盈利能力的真实性、资产负债的严峻性每一项都是IPO进程中的灵魂考验。

    近三年多来达嘉维康每一期的应收账款均超11亿元，去年上半年应收账款超同期营收，应收账款12亿同期营收10.6亿。2017年-2019年及2020年上半年，达嘉维康应收账款余额分别为11.07亿元、11.96亿元、11.48亿元、12.11亿元，占营业收入比例分别为54.73%、54.66%、46.75%、114.33%。此百转千回的经营数据是否会对投资者构成重大投资风险隐患？是否为了IPO上市而采取不合规虚增业绩的操作？是否存有坏账风险？该公司还曾发生多起行政处罚在业内引发热议，也引起证监会关注该问题，不良行政处罚前科或成IPO闯关绊脚石。资料显示：达嘉维康最近三年内受到14起行政处罚，其中药监局行政处罚3起、卫计局处罚1起、税务局处罚10起。达嘉医药于2015年曾从湖北汇瑞药业股份有限公司购入400支盐酸丁卡因凝胶药品全部销售给湖南省儿童医院，该等药品被湖南省食品药品监督管理局在2016年省级药品监督抽验，经湖南省药品检验研究院检验，“检查项”[有关物质]、“含量测定项”不符合规定。另外2017长沙市食品药品监督管理局对达嘉维康的全资子公司达嘉医药因其销售劣药进行了处罚。据以往惯例如有情节严重的行政处罚，很可能会导致企业IPO受阻，“药品安全大于天”随着近期证监会铁面无私对IPO企业信息披露制度的趋严，监管意志和力度空前，呼吁监管部门聚焦以上问题是否会对公司经营产生重大影响，本栏目将持续关注。