城投模式掀发展机遇波澜(3月22日)
牛讯提示:本文属于黑马推荐栏目,仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,牛讯不保证其真实性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
“他们总是要见到业绩才肯相信的。”
所谓城投模式,即一二级市场联动,实际上,城投模式的兴起并非是近两年才出现的。但是它被广泛的认识和研究,确实是在2009年。
“刚开始客户不接受,说城投模式有什么搞头?现在大家基本没问题了,你看这波地产的反弹,两个城投(云南城投(600239)、中天城投(000540))还是龙头。”业内一位券商分析人士对理财周报说,他在业内拥有为数众多的机构客户。
这一并不具有技术含量的模式正在掀起波澜。
城投模式正传
城市要搞市政建设,政府却没钱,怎么办?
“城投模式”首先解决的是地方政府“筹钱建市”的渠道问题,这也是“城投模式”兴起的直接动力。
在这种模式下,“一方面,地方政府,通常是国土资源部委托城投公司对生地进行一级开发;另一方面,城投公司通过资本市场进行融资,将资金投入到城市建设中去,比如城中村改造,修建地铁等”,第一创业分析师陈晓波如此解释“城投模式”。
“二级城市城镇化建设的巨大需求,是房地产‘城投模式’的优势所在。” 广发证券(000776)分析师沈爱卿认为。目前,全国已有360多个大中小城市成立了城投公司,许多二三线城市也成立了城投公司。
实际上,一些知名的案例和公司,本质上就是城投类公司。招商地产(000024)的存在,就是因为上世纪90年代中期起,招商局集团和深圳福田、南山等区政府的一级开发合作而互动产生的,当时的福田和南山,即相当于今日的西部县城。
而陆家嘴(600663),则更是上海为了开发浦东而设置的一个平台。在浦东的开发中,诞生了现在知名的“浦东四虎”:如陆家嘴、张江高科(600895)、浦东金桥(600639)、外高桥(600648)。其本质都是城投模式。
故而,城投模式名曰城投,实质上就是一二级联动开发的模式,也是寄生于中国庞大而激越的城市化进程中,在强势地方政府主导下的产物,是政治力量与市场力量的结合,若要追求其根源,则是中国土地制度的国有性质。
城投公司的优势是明显的。“虽然土地一级开发完成后,政府要将熟地收储,城投公司同样要通过拍卖的程序获取土地,但由于城投公司有一级开发的优势,一般能很容易地拿到需要的地。”陈晓波表示。
成本低,但土地一级开发项目利润率较低也是“城投模式”无法回避的劣势,同时还要承受巨大的融资压力。
最重要的是,这一模式既然受益于地方区域建设,也必然受制于此。
如果浦东未能成为中国金融中心,蜗居一地的“浦东四虎”结局未可想象。同样,若招商地产不在招商局集团支持下走出深圳,则恐怕早已随着深圳建设的完成而消失。
城投模式发展机遇
显然,城投模式的发展是沿着中国城市化的线索展开的。
至2006年年末,我国东、中、西部城市化水平分别达到54.6%、40.4%和35.7%,我国城市化进程处在快速发展的时期,尤其是西部欠发达地区。这个背景催生了中天城投和云南城投。
“昆明市定位于打造东南亚旅游城市,云南省政府对其道路建设、河道治理等非常重视,因此城市建设对资金的需求非常大”,陈晓波告诉理财周报记者,这是云南城投的一大优势。
云南城投土地储备达到411万平米,但三季报显示云南城投账面现金约34亿元,但存在扣除预收账款后的短期负债近20亿元,而滇池一级开发的成本迟迟未收回且仍在不断投入,以及近期获取了2幅土地储备尚有超过5亿元需要支付,公司资金链已经趋于紧张。
相比较,中天城投的房地产开发更为优质,盈利能力更佳。贵阳城发增资扩股完成后,中天城投的融资平台,将由市级升为省级。
“二股东实际控制人由市政府升级到省政府并不那么重要,更重要的是二股东由一个空洞的国家出资人‘升级’为拥有大量土地资源的股份公司、实体公司。”广发证券分析师沈爱卿认为,股权变动将有利于中天城投获取高速公路沿线一级土地开发的项目。
京投银泰(600683)的“轨道%2B地产”模式,实际上就是以地铁建设带动地产开发,再以地产开发反哺地铁建设。
京投银泰模式最大特点,在于其独特的股东结构,正是因为两大股东的强强联合,使得京投银泰同时具备房地产企业的“三大法宝”:土地、资金和开发能力。
而且,理财周报获悉,京投银泰存在较为明确的资产注入的预期。
区域开发中的机会
同样,中西部地区的区域开发,正如火如荼,下一个浦东新区在哪里呢?
四个新区值得注意:天津滨海新区、成渝试验改革区和中部地区的武汉城市圈和长株潭城市群。而且,理财周报了解到,上述区域当地政府均有考虑做大城投平台的意向。
城投背景的公司无疑将走上前台,如拥有大规模土地一级开发的津滨发展(000897)、泰达股份(000652)、类似浦东新区的张江高科园区建设模式的海泰发展(600082)等。
另外,具有城投股东背景的渝开发(000514),据悉早已被重庆方面定调做大。而有深厚政府背景的湖南投资(000548),有消息称可能采用陆家嘴的模式打造。武汉领域,则可关注武汉控股(600168)。
此外,在成都地区深耕的中铁二局(600528)和绵世股份(000609)也可关注。同类性质的北京城建(600266),因京城发展成熟,空间则已经不大。
另有一家近期黑马股黑牡丹(600510),隶属于常州,据了解,黑牡丹近期正计划募集资金参与一级开发,成长性也值得关注。
本类推荐
- 03-22北京绿色交易所董事长王乃祥:CCER将创造巨大绿色市场机遇
- 03-07财政部:研究鼓励和引导消费的财税政策,推动壮大消费新增长点
- 01-24上市公司方阵即将达到50家 科创板助力浦东新区综合改革试点
- 11-14年内上市公司重大资产重组数量同比增两成 国有控股上市公司将越来越占据主导地位
- 11-07重庆百货:全面回复并购重组委意见 公司吸收合并控股股东有望取得重大突破
- 10-25新型电池技术百花齐放 10家光伏上市公司三季报预喜
- 09-04上市公司注销式回购更具“含金量”
- 08-28全面注册制后主板首单小额快速重组项目获批
- 08-23澜沧古茶更新招股书 上半年业绩保持稳定
- 08-17聚焦战略市场 郎酒股份举行河南省推介座谈会
本类固顶
- 12-11证监会:切实维护期货市场安全稳定运行 优化市场参与者结构 把握机构发展定位 落实监管主责主业
- 11-0110月份“菜篮子”价格呈季节性下降 各地蔬菜供应形势稳定向好
- 10-20深交所举办首场深市上市公司集中路演 行业标杆企业齐聚 强化交流提振信心
- 10-12我国普惠金融发展取得哪些积极成效?未来五年如何推进?详细解读来了
- 09-25年内11家上市川企抛出股份回购计划 医药生物和汽车行业公司意愿较强
- 08-09中国电信上半年实现净利201.53亿元 拟中期分红131亿元
- 08-03我国海拔最高风电场并网发电 建设全过程推进生态环境保护
- 07-26涉违规减持股票 恒华科技实控人收证监局警示函
- 07-19上半年多项经济指标回升向好
- 06-28商客通北交所IPO获受理 拟募资4.8亿元
- 【新股推荐658期】聚焦IPO
- 北京绿色交易所董事长王乃祥:C
- 财政部:研究鼓励和引导消费的财
- 上市公司方阵即将达到50家 科
- 证监会:切实维护期货市场安全稳
- 年内上市公司重大资产重组数量同
- 重庆百货:全面回复并购重组委意
- 10月份“菜篮子”价格呈季节性
- 新型电池技术百花齐放 10家光
- 深交所举办首场深市上市公司集中
- 我国普惠金融发展取得哪些积极成
- 年内11家上市川企抛出股份回购
- 上市公司注销式回购更具“含金量
- 全面注册制后主板首单小额快速重
- 澜沧古茶更新招股书 上半年业绩
- 聚焦战略市场 郎酒股份举行河南
- 深交所追问新大正:大幅下调股权
- 中国电信上半年实现净利201.
- 我国海拔最高风电场并网发电 建
- 涉违规减持股票 恒华科技实控人
- 上半年多项经济指标回升向好
- 爱士惟科创板IPO获受理 华泰
- 商客通北交所IPO获受理 拟募
- 古麒绒材6月29日首发上会 拟
- 中国证监会主席易会满:三方面重
免责声明:本站转载内容已注明来源,仅供阅读,所有图文稿件版权均属来源处所有,转载不用于任何商业用途,转载不代表同意其观点或其内容真实性。如稿件转载涉及版权问题,请及时发邮件给我们,核实后会第一时间进行删撤处理。 (备案号:京ICP备1801232号-1)