曹中铭：基金重仓高市盈率股为哪般？

    基金的投资活动一直受到市场的关注。每当上市公司披露定期报告，或者是基金发布年报的时候，亦是诸多投资者“寻宝”的时候。哪些股票有基金持仓，又有哪些基金持有；哪些股票没有大机构驻扎，或者某只基金重仓了哪几只个股，基本上都能找到答案。

    目前正是上市公司年报的披露阶段，也是投资者知晓自己所持个股是否有大资金介入的最好时机。毕竟，除了上市公司年报与基金年报，一般的中小投资者根本不可能知道前十大流通股东到底都是谁。

    如果在前几年，一只ST股、亏损股或业绩较差的个股有基金持仓，定然会成为市场的焦点。但是，随着基金持股的变化，市场对此亦是见多不怪了。尽管如此，2009年度上市公司年报所透露出来的信息，还是同样让投资者大跌“眼镜”。

    多数投资者除了关注上市公司业绩以及利润分配方案之外，十大流通股东无疑也是重点。在目前已经披露的年报中，某些上市公司的业绩与大机构的重仓持有，显然形成了鲜明的“反差”。

    3月18日，深市的沈阳机床公布年报。该公司去年实现每股收益0.05元，从业绩上看，属于非常不起眼的那一种个股，但是当天该股市盈率却达234.8倍。而年报同时显示，前十大流通股东中，机构投资者竟然占据了六席，包括太平洋人寿保险股份有限公司－分红－个人分红、中国人民健康保险股份公司－传统－普通保险产品、中信红利精选基金、华宝兴业基金、广发中证500指数基金以及一家QFII。其中，太保、人保、中信红利、广发中证或是继续增仓，或者是最新进入的，特别是，像太保的持股由2009年三季度的1108.88万股上升到2690万股，占流通股比例也上升到5.02%。

    如果说业绩平平的沈阳机床遭遇大机构的重仓是属于个案，属于大机构的“错配”，倒也罢了。问题在于，类似的例子还有很多。

    来自万得资讯的数据显示，基金2009年四季报重仓股中，除指数基金重仓的股票外，像冠农股份、长航油运、芜湖港等股票的市盈率均在千倍以上，而介入其中的基金则多达16只次。如果以百倍市盈率为界限，则入围的基金重仓股增至88只，而重仓基金多达358只次。不仅如此，在基金重仓股中，去年每股收益为负数的也达65只，重仓基金也有310只次。

    如此之多的基金纷纷涉足高市盈率股票，无疑是A股市场上的一道别样的“风景”。当初基金以价值投资的招牌吸引市场时，像高市盈率股、亏损股等股票，是很难入其“法眼”的，更不用说重仓持有了。如今众多基金追逐高市盈率股与亏损股，只能说奉行价值投资理念的基金，其投资理念早已发生了变化，而价值投资，也只不过是曾经的一块“遮羞布”而已。

    但在另一方面，A股市场的炒作特征也在变，除了被动投资的指数型基金，像股票型基金等，亦常常追捧市场的热点，年报所透露出的为数不少的基金纷纷潜伏于资产重组类股票中就是最好的证明。

    基金抛弃价值投资而追逐市场的热点，并非什么新鲜事情。毕竟，有热点就会有行情，才有可能产生收益。但是，基金追逐市场热点的行为，却也将自身置于巨大的风险之中，稍有不慎，就有可能产生亏损。

    当然，基金提前潜伏于某些绩平绩差股中，或许是看好其发展潜力。事实上，基金通过“调研”活动之后，某些个股成为市场的大“黑马”的例子比比皆是。

    即使如此，基金置身于高市盈率股票，最终是错配，还是提前“潜伏”其中，个股的业绩与走势，将会为你进行解读。