华谊兄弟：转增预案为每10股转增10股

　　我们预计，2009年华谊兄弟主营业务发展良好，市场规模扩大，特别是电视剧业务较大幅增长，有6部电视剧获得国产电视剧发行许可证，共计225集，部数和集数均翻倍；而其IPO（首次公开招股）募集资金项目计划将电视剧业务规模从300集提高到600集，预计华谊兄弟今明两年电视剧产量还将大幅增长。

　　我们获悉，华谊兄弟计划今年推8部电影，其中重点推出3部大制作电影分别是《唐山大地震》、《狄仁杰之通天帝国》、《非诚勿扰2》。我们认为，2010年无论在影片数量还是质量上，华谊兄弟都将有不俗表现。

　　事件：华谊兄弟16日公告称，其预计在3月25日披露2009年年报，并拟向董事会提交的分红及转增预案为每10股转增10股，同时派发现金股利3元（含税）。

　　点评：根据我们的统计，近期公布2009年利润分配预案的创业板上市公司普遍采取了较为慷慨的利润分配及转增股本政策。华谊兄弟此次的利润分配及转增股本预案实施后，其总股本将从当前的1.68亿股增加到3.36亿股，我们认为从长期看，股本增加对提升公司股票的流动性有积极影响。

　　过去5年国内电影票房收入复合增长率为32.6%，预计未来5年这一增长率还将保持在30%左右。由此判断，华谊兄弟2010-2011年每股收益分别为0.91元、1.37元（按股本摊薄后计算）。 我们认为，华谊兄弟借助资本市场完善电影产业链的战略布局，有可能快速成长为具有较强综合实力的传媒集团，但需关注超募资金的投向及使用效率；暂时维持其“中性”评级，目标价56元。

　　华谊兄弟昨日收报53.51元。