有限合伙制创投首度在创业板“阳光”亮相

　　资料显示，2009年，康芝药业归属母公司股东的净利润为9758万元，基本每股收益高达1.30元。如若公司顺利上市，按50倍发行市盈率计算，南海成长、创东方所持股份市值各约3.36亿元和1.68亿元，投资回报逾13倍。

　　有限合伙制创投自去年末获准开设证券账户后，首度在创业板公司中“阳光”亮相。本周五上会的海南康芝药业股份有限公司，出现两家有限合伙制创投——南海成长、创东方成长的身影，可望“名正言顺”地分享IPO盛宴。

　　康芝药业主营儿童药的研发、生产和销售，本次拟发行2500万股，发行后总股本为1亿股，募集资金3.14亿元投入儿童药生产基地建设等项目。其中，南海成长持有公司517.24万股，占发行前总股本的6.90%；创东方持有258.62万股，占发行前总股本的3.45%，分列第二、第四大股东，均为2007年10月公司增资扩股时进入。

　　在创投扎堆的创业板公司中，南海成长、创东方的现身不足为奇。但若考虑有限合伙制的“身份”，其意义非同一般。

　　有限合伙制是境外创投的主要组织形式，但根据我国相关规定，有限合伙制创投此前无法开设证券账户，导致其退出渠道受阻，投资积极性受挫。网宿科技的案例颇为典型，2008年底，有限合伙制的达晨财富创投、创东方安盈，分别认购公司285万股、130万股。当时约定，若公司申请IPO前，未出台关于有限合伙企业可成为上市公司股东的新规定，则将无条件转让股份以确保上市进程不受影响。去年9月2日，在网宿科技冲刺IPO前夕，未能盼到新政的达晨财富、创东方安盈，无奈将股权转让给“同族兄弟”达晨财智和创东方投资。

　　近期上市或过会的创业板公司，亦有类似案例。今年2月26日上市的蓝色光标，原股东天津同创因合伙制“身份”无法在证券结算中心登记，遂于2009年1月将持有的75万股转让给6名合伙人。今年3月16日过会的新大新材，南海成长原本持有5.63%股权，2008年9月悉数转给其普通合伙人郑伟鹤、黄荔和同创伟业。

　　当然，由于存在内部转让的变通之道，合伙制创投所持股权不会“肥水流入外人田”，现实中亦存在个别合伙制创投成为上市公司股东的案例。但真正的转折出现在去年末。证监会对《证券登记结算管理办法》部分条款进行修改，允许合伙企业等开立证券账户，其退出途径豁然开朗。

　　尽管如此，其后的IPO公司中一直未有合伙创投直接持股的案例。南海成长、创东方亮相康芝药业，意味着新政之后，有限合伙制创投在IPO公司中正式“开张”。