南国置业:前三年的报表一直不容乐观
南国置业:前三年的报表一直不容乐观
“上市当年业绩就跳水,这样的公司近年来少见。”多位券商研究人士在接受记者采访时直言。
中原证券房地产行业分析师吴剑雄分析,土地储备偏少和偏安于武汉一隅,是阻碍南国置业成长的两大硬伤。
在房地产公司业绩一片向好的时候,3月30日,南国置业(002305.SZ)交出的成绩单令人堪忧。
当年该公司实现营业收入5.87亿元,同比增长6.09%;净利润1.66亿元,同比微增3.25%。但若扣除经常性损益,则其净利润为1.43亿元,同比下降12.20%。
增长缓慢
两笔加起来3240万元的政府补贴,在资本市场给足南国置业面子,令其报表粉饰得分外美丽。
南国置业董事兼董秘王一禾解释,两笔补贴:一是公司去年11月份上市,省市区各级政府奖励其300万元;二是区级政府税收返还2940万元。作为武汉市桥口区的支柱企业,该区将区自留税收一部分返还给南国置业。两笔收入扣除税收后,为公司贡献净利润2330万元。
深圳某券商房地产研究员指出,南国置业利润增长实际上是下降的,这种结果与其项目结算有关。该公司2009年主要是普通住宅的项目结算,这种项目毛利和净率均比较低。通过政府补贴,才把利润增长做成正值。
事实上,不仅仅是2009年,纵观这家公司前三年的报表一直不容乐观。南国置业公开资料显示,其2006、2007、2008营业收入分别为5.22亿元、5.79亿元、5.54亿元,净利润分别为1.31亿元、1.66亿元、1.61亿元。
“收入维持在5亿多元,利润在1.3亿-1.6亿元之间徘徊。这家公司的成长令人堪忧。”中原地产研究员吴剑雄称。
市场人士认为,土地储备较少、盘踞武汉,影响了公司成长。
联合证券研究报告显示,截至2009年6月底,南国置业拥有土地储备275.78亩,建筑面积82.8万平方米。其中近一半的土地储备分布在武汉市的商业中心区,剩余土地储备全部分布在武汉市的各商业副中心区。
“公司规模偏小,并且在3-5年内基本不会向武汉市外扩张,经营策略相对较为保守,成长将会受到一定限制。我们认为市场已明显阶段性高估了公司的成长性。”联合证券在报告中指出。
吴剑雄亦指出,南国置业虽说深耕武汉,但土地储备量有限,要想拿到更多的土地,就公司现有资金量来看比较困难,以后只有靠物业出租率来盈利,这样公司增长速度就会慢下来。
前景堪忧
一家抢跑上市的黑马公司,在业绩上却不能变成白马。
身为五道口毕业生,南国置业掌门人许晓明利用其庞大的人脉资源,让公司跑步上市。南国置业公开资料显示,其独董吴晓东原为中国证监会发审委官员、监事会主席周道志则先后担任光大证券和博时基金高层。
在专业人士看来,南国置业若要快速成长,由黑马变成白马,需进行“颠覆”性变革。
一是在土地储备上,在自有资金有限的情况下,还可采取联合开发项目方式拿地。南国置业现有土地储备,大多为协议取得,地价便宜,短则3年,长则5年即可开发完毕。而招拍挂时代,对房地产企业资金需求量较大,少则几亿,多则十几亿甚至几十亿,这样的资金量,南国置业显然不具备。
“在深耕武汉土地的同时,还要主动出击武汉城市圈市场。只有异地扩张,才可做大市场容量。”武汉房地产开发协会秘书长肖汉昌建言。
二是引进房地产专业人才。南国置业的高管团队,基本出自金融行业,学历、素质较高的同时,专业性仍然缺乏。记者在历经半年多的采访中了解到,号称“地产商业思想家”的南国置业,其开发的楼盘大多品质不高。其在南湖开发的风华天城、南国SOHU等楼盘,售价不高,且售后纠纷不断。
摆在南国置业面前,还有很长一段路要走。
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